מנוף השליטה על החליפין היעיל והיעיל ביותר ברוסיה הוא התערבות הרובל. מה זה, נסה לברר בהדרגה. הנוהל, למעשה, הוא רכישה או מכירה בקנה מידה גדול של מטבע מקומי של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית, המאפשר לך להביא את שערו של האחרון לרמה מסוימת. האסטרטגיה מבוססת על הכלל על ערך הרובל: עלייה או ירידה בביקוש למטבע הלאומי בשוק הבינלאומי מביאה לכך שהוא זול יותר או יקר יותר, כלומר לצמיחה או ירידה של הצעות המחיר.
מדוע הבנק המרכזי צריך להתערב?
רוסיה שייכת לקטגוריית המדינות המשגשגות בזכות חומרי גלם. כמות עצומה של מוצרי נפט מיוצאת, ואילו כמות אדירה של מוצרים מכוונים לצרכן מיובאים למדינה. עבור רבים, שער שער רובל גבוה מול הדולר האמריקני עשוי להראות כמו יתרון גדול. אנשים מונחים על ידי העובדה שאתה יכול לטייל בעולם בעלות מינימלית, מכיוון שאתה יכול לקנות הרבה דולרים בכמות קטנה של רובלים. יש צד שני למטבע. חברות העוסקות בייצוא חומרי גלם מתייחסות לרעה לשיעור הגבוה. הבעיה היא שנפט נמכר תמורת דולרים לא יקרים, אך רכישת חומרי גלם ותגמול עובדים מתבצעת ברובלים יקרים. התלות של תקציב המדינה בענף הנפט והגז מביאה ללא מספיק תקציב עם שער חליפין גבוה מאוד של המטבע הלאומי. כדי לייצב את הרובל ולבטל את הסבירות לגירעון בתקציב, הממשלה מיישמת נוהל כמו התערבות בשוק המט"ח.
חישובים בפועל: מדוע פוחת הרובל
שקול, למשל, את ההשפעה השלילית של הרובל היקר על פעילותן של חברות נפט וגז. נדון במצב בו עלות הנפט תהיה שווה ל -1, 000 $. עלויות המיזם הכוללות (שוב, למשל) הן כ 20 אלף רובל. כאשר הדולר יעלה 25 רובל, הרווח הנקי של החברה לטון נפט יהיה כ -5, 000 רובל. אם הדולר יעלה 30 רובל, הרווח יהיה שווה ל -10 אלף רובל. זה מחושב כך:
שער חליפין רובל x עלות טון נפט - עלויות = רווח נקי
חישובים כאלה במתכונת כללית משמשים בבניית התוכנית הכלכלית של המדינה. ההתערבות של הבנק המרכזי בשוק מטבע החוץ מתבצעת על מנת למנוע ייסוף חזק של המטבע המקומי, מה שעלול להוביל לזול בפיתוח נפט.
חישובים בפועל: מדוע לשמור על שער החליפין של הרובל
מצב לא מקובל נוצר בשוק גם כאשר הרובל נחלש יתר על המידה. ננתח מצב זה באמצעות דוגמה ספציפית. נניח שסחורות המיובאות למדינה שוות דולר. במצב בו שער הדולר שווה ל 20 רובל, סחורות בחנות יעלו גם 20 רובל, בתוספת עלויות זניחות. כאשר הדולר יעלה ל 30 רובל, גם ערך הסחורות המיובאות יעלה. כתוצאה מכך, תיווצר מושג כזה כמו אינפלציה. קפיצות באינפלציה אינן מיטיבות עם המדינה, התלויה בסחורות מיובאות. התערבויות של הבנק המרכזי בשוק מטבע החוץ במצב זה מכוונות לרכוש את המטבע הלאומי עבור חוץ כדי להגדיל את הביקוש אליו.
מאפייני ההתערבות
רכישה או מכירה מאסיבית של מטבע הם התערבות הרובל. מה היישום הטכני של ההליך, ננסה לשקול בהדרגה. הנוהל מאורגן ומנוהל על ידי הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית. כאשר מתוכננת התערבות של ממש, הבנק המרכזי מודיע מראש על המניפולציות המתוכננות עם המטבע. גישה זו נקראת התערבות מילולית. המסר של הבנק המרכזי גורם לתגובה מסוימת של משתתפים בשוק המט"ח. יכול לקרות שהודעה על רכישה או מכירה של מטבע תפחית משמעותית את הוצאות כספי הבנק המרכזי למניפולציה. נתוני התערבות יכולים לעורר באופן אוטומטי עלייה או ירידה בביקוש למטבע הלאומי. יש מדינות הנוהגות בהתערבות מילולית על מנת להשפיע על שער החליפין של המטבע הלאומי. המצב בשוק מטבע החוץ עלול להשתנות באופן דרמטי אם ראש בעל השפעה של הבנק המרכזי רומז על אירועים עתידיים.
סוגי התערבויות
ישנם מספר פורמטים בהם ניתן לבצע התערבות רובל. מה זה ומה הווריאציות של ההליך, נסה לברר להלן.
- התערבות מילולית (פיקטיבית). שוק המטבעות יכול להיות מושפע לא רק מהתערבות המט"ח של CBR, אלא גם משמועות כי יישומן מתוכנן לעתיד הקרוב.
- התערבות אמיתית. הפעולה מתבצעת במתכונת פתוחה. לאחר השלמתו, מפרסמת התקשורת מידע על כמה כסף היה צורך לבצע אותו. לעתים קרובות למדי, התערבות בשוק מט"ח יכולה להתבצע בהשתתפות לא אחת אלא מספר מדינות. מצב זה אופייני למקרים בהם מספר מדינות מעוניינות לשנות את שער החליפין.
ראוי לציין כי התערבות מילולית נפוצה בהרבה מהגרסה האמיתית של התהליך. הדבר נובע בעיקר מהעובדה שמידע בלתי צפוי גורם תמיד לתגובה עוצמתית של משתתפי השוק.
התערבויות כיווניות
ניתן לסווג התערבות לפי כיוון:
- מאחורי השוק. מתכונת התערבות זו מחזקת את תנועת השוק שכבר קרמה עור וגידים. מניפולציה של הממשלה רק מחזקת את המגמות.
- נגד השוק. נוהל זה נועד להחזיר את המטבע הלאומי לשער הקודם. כלומר, הבנק המרכזי יפעל נגד מגמה קיימת ומבוססת בשוק. לרוע המזל, ניסיונותיהם של בנקים מרכזיים להפוך את כיוון תנועת המחירים לא תמיד מצליחים.
מה נדרש להתערבות מוצלחת?
ויסות שוק המט"ח מסתיים בהצלחה רק אם מתקיימים מספר תנאים. אנו יכולים לדבר על נוכחות הגורמים הבאים:
- רמת אמון גבוהה של המשתתפים בשוק מטבע החוץ במדיניות ארוכת הטווח של הבנק המרכזי.
- שינויים משמעותיים במדדים הכלכליים מהסוג הבסיסי.
- הימצאות כמות מספקת של עתודות פיננסיות בבנק המרכזי.
חקר תופעה כמו התערבות הרובל (שכבר נדונה למעלה), ראוי להזכיר את השימוש בה לא רק במטרה להתאים את שער החליפין. הנוהל משמש לבקרת תנודתיות בשוק, לשמירה על רמת הנזילות של יחידה ארצית, להפחתת שיעור השינוי במחיר שלה ולצבירת עתודה של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית.
מה קורה עם הבנק המרכזי כיום ומדוע הוא חדל לשלוט על הרובל?
כתוצאה מירידת הערך הקטסטרופלית והסנקציות הקשות מצד האיחוד האירופי, התערבות מטבע החוץ של בנק רוסיה הפסיקה להביא לאפקט הצפוי. מסתבר שהצריכה העולמית של עתודות זהב התבזבזה. כדי לשמר את החיסכון במדינה, החליטה הממשלה לשחרר את המטבע הלאומי בציפה חופשית. זה מרמז שמחיר הרכישה והמכירה של הרובל הרוסי יהיה תלוי אך ורק בביקוש ובהיצע בפועל של השוק.
