כשניגשים לכסף, גישה אריתמטית פשוטה ולכאורה הגיונית לא תמיד עובדת. נראה שאם אחד שווה לאחד, אז רובל אחד שווה לרובל אחד תמיד ובכל מקום. זה נכון, אבל רק כשלא הגיע הזמן.
קונספט
שווי הכסף בזמן נובע מהעובדה שכל עוד יש דרכים חלופיות ומגוונות לייצור הכנסה, ערך הכסף תמיד יהיה תלוי בנקודת הזמן שבה הוא אמור להתקבל. מכיוון שניתן להשיג ריבית על כספים זמינים, ככל שההכנסה מוקדמת יותר ממכשיר פיננסי או עסק מגיעה, כן ייטב. כאן, "מוקדם יותר" פירושו לעתים קרובות יותר, כלומר ככל שההכנסה מגיעה מוקדם יותר ו / או בתדירות גבוהה יותר, כן ייטב. לכן, בעת קבלת החלטות השקעה כלשהן, יש לקחת בחשבון כל העת את הרעיון של שינוי ערך הכסף לאורך זמן, או את הערך העתידי של הכסף. למעשה, מושג זה כרוך בהבאת "מכנה משותף" לכסף המרווח בזמן.
אינפלציה
כל כלכלה בעולם נתונה לתהליכים אינפלציוניים, אשר מורכבים בעלייה מתמדת במחירי הסחורות והשירותים. האינפלציה יכולה להיות קטסטרופלית, כמו למשל בוונצואלה או בסומליה, וברוסיה בתחילת שנות ה -90, אך גם מתונה ודי נוחה לכלכלה הלאומית. כלומר, המחירים עולים בהתמדה ובאופן קבוע, כך שלרוב רובל היום תוכלו לקנות, אמנם מעט, אך יותר מאשר לאותו רובל מחר.
כך ניתן לגשת אל הרעיון של שינוי ערך הכסף לאורך זמן משני צדדים שונים. מצד אחד, ניתן להשקיע את הכסף של היום בריבית ולייצר הכנסה. כלומר יש עלייה ברווחים שאבדו. לעומת זאת, קרנות שאינן מזיזות מאבדות כל העת מערכן, המתבטאות בכמות הסחורות והשירותים שניתן לרכוש בכסף זה. בשני המקרים, סוגיית המפתח היא קביעת הערך העתידי של הכסף הזמין כרגע. זה נכון גם לעסקים וגם לאנשים פרטיים.
ריבית פשוטה ומורכבת
השקעה במכשירים פיננסיים שונים מתבצעת בריבית, ואילו ריבית מודדת גם את הרווחיות של כל עסק. ישנן שתי שיטות מקובלות לחישוב ריבית על סכום מושקע. אחוזים פשוטים, כפי ששמם מרמז, מחושבים בפשטות מאוד. בדרך כלל מדובר על ריבית שנתית. ניתן לקבוע את סכום ההכנסה לשנה על ידי לקיחת אחוז התשואה המוצהר לשנה מהסכום שהושקע. ריבית פשוטה נצברת על תעודות חיסכון, הכנסות קופון של אגרות חוב, על סוגים מסוימים של פיקדונות בבנקים ובמספר מקרים אחרים. ההבדל בין ריבית מורכבת לריבית פשוטה טמון בתדירות צבירת הריבית ובשינוי המתמיד בסכום בו ריבית זו צוברת. אם בכדי לקבוע הכנסות מריבית פשוטה די לדעת את שווי הריבית השנתית ותקופת ההשקעה, הרי שמוסיפים לכך ריבית מורכבת, תקופתיות התשלומים, כמו גם עובדת ההיוון, כלומר הוספת ריבית לסכום העיקרי של ההשקעות. ריבית מורכבת מחושבת על פי נוסחה הקובעת העלאת הריבית לסכום החיובים לכל תקופת ההשקעה. לצורך ריבית מורכבת נערכים חישובים בסיסיים כדי להעריך את האפקטיביות של השקעה זו או אחרת של כסף.
פיתוח מושג הריבית המורכבת
הערך העתידי של הכסף אינו אלא הסכום שאליו יגדלו ההשקעות השוטפות במהלך התקופה מההשקעה שלהן עם צבירת ריבית מורכבת עד סוף תקופת ההשקעה. זה נקרא לפעמים "ערך מוסף." הנוסחה לערך העתידי של הכסף זהה לחלוטין לנוסחה לחישוב ריבית מורכבת:
FV = PV * (1+ E) ⁿ
FV (ערך עתידי) - הערך העתידי של הכסף;
PV (ערך נוכחי) - הערך האמיתי של כסף;
E - ריבית לתקופת צבירה אחת;
N הוא מספר תקופות הצבירה.
מכיוון שלא מדובר בתרומה לבנק מסוים, בו הריבית נקבעת בקפדנות על ידי אותו בנק, אלא בקביעת הערך העתידי של מזומנים זמינים, חשוב מאוד לקבוע את הריבית. ישנן גישות רבות לפיתרון סוגיה זו. העיקריים שבהם כוללים:
- הריבית הבנקאית הממוצעת לאזור מסוים, השוררת בשוק בזמן ההשקעה;
- שיעור ההיוון של הבנק המרכזי של המדינה;
- שיעור אינפלציה קבוע, למוצרי צריכה או למחירי תעשייה, תלוי במטרה;
- תחזיות שיעורי אינפלציה שאושרו על ידי משרד הפיתוח הכלכלי;
- שיעורי ה- LIBOR עלו בסיכון במדינה כאשר מתבצעים התנחלויות לשותפים זרים.
כאשר מבצעים חישוב כלכלי של הערך העתידי של הכסף, לעיתים קרובות, בחירה בשיעור נמשכת זמן רב הרבה יותר מדיון בתזרים המזומנים החזוי.
היוון
תהליך קביעת הערך העתידי של הכסף קשור לבעיה ההפוכה של קביעת הערך האמיתי של הכסף, כלומר תהליך ההיוון. ברור לחלוטין שבמקרה זה הנוסחה המצוינת ממירה פשוט על פי הכללים המתמטיים, כלומר:
PV = FV / (1+ E) ⁿ
משימת ההיוון מתעוררת כאשר יש צורך להעריך את תזרים המזומנים העתידי ברגע הנוכחי, אשר כמעט תמיד הכרחי בעת הכנת תוכניות עסקיות וחישובים כלכליים אחרים.
קצבה
למרות שם המדע המדעי, מושג הקצבה הוא רק ייעוד לזרימת הסכומים השווים של מזומנים הנובעים בפרקי זמן קבועים. תופעה זו שכיחה מאוד. ניתן לתת דוגמאות ידועות. שכר, תשלומים תקופתיים עבור שירותים, תשלום טלפון נייד בתעריף בלתי מוגבל, תרומות תקופתיות לחשבון חיסכון וכן הלאה. תזרימי מזומנים יכולים להיות תזרים מזומנים המתקבלים מהשקעה, או תזרימי מזומנים שהושקעו בכדי להשיג הכנסות עתידיות. במחקרי היתכנות של כמעט כל פרויקט, קיימת תמיד קצבה.
הערך העתידי של קצבה
חישוב הערך העתידי או הנוכחי של כסף בקצבה שונה מעט מחישוב הריבית המורכבת שכבר תוארה. בדיוק לכל תקופת ביניים, בנוסף לריבית, מתווסף גם תרומה תקופתית, והריבית על התקופה הבאה כבר מחושבת על סכום זה. יש נוסחה לחישוב, זה נראה קצת מסובך:
FV = PV * ((1+ E) ⁿ-1) / E
בפועל, נוסחה זו אינה נוחה, בדרך כלל הם משתמשים בשני טבלאות עם גורמי הצטברות לקצבה ביחידה כספית אחת, או, מה שכיח יותר, נוסחאות מובנות ביישום EXCEL.
דוגמה לטבלה כזו ניתנת להלן:
הנתונים בטבלה הם גורמים לקביעת הערך העתידי של הכסף בקצבה. בהתאם לכך, כאשר יש צורך לקבוע את הערך האמיתי של הכסף, כלומר להוזיל את הקצבה, גורמים אלה הופכים למכנים של הסכומים התואמים התואמים.
